腾讯仍是那个腾讯

  成绩自身的beat是理所应当的，股价都涨这么多了...这个beat的起伏关于腾讯来说算合格。看完PPT、听完成绩会，最大感受：腾讯仍是那个腾讯

  依照所谓low teens of revenue去算本钱开支，大约便是900亿上下，比较24年添加200亿。尽管James Mitchell方才成绩会上解说“这笔capex其实ROI报答很好”，martin乃至还提到了“软件能够优化GPU运用本钱”，但另一边25年回购+分红砍了200亿....

  再比照近邻阿里3年3800亿高举高打，两家公司的不同特质格外明显：腾讯一向给人一种“懒”的感觉，但“懒”得挥洒自如，四两拨千斤。就比方总办会上能够闭眼打瞌睡的小龙，但每次微信严重战略决策正确率极高稳若泰山。

  就比方游戏，如王者荣耀，初期百人团队几个亿的研制本钱撬动了曩昔10几年几千亿的现金流，这是什么巨额ROI.....广告、付出、理财，每个都做成了能够“躺赚”的生意。反而是需求重财物投入和精细化运营的云，腾讯一向在二队伍徜徉。

  比方这次十分“故意”的用一个章节介绍对AI的出资，乃至方才电话会martin花了将近10分钟具体的介绍（我们都懂为什么）。其间这句话可能是商场最关怀的：

  下午有一个撒播的段子，所谓“一号工程”，就此也去咨询了广州TIT的朋友：大部分归于YY

  1. IMA归于CSIG作业群，一跃成为微信的使命中枢？小龙把门哪那么简略。微信和腾讯，有时候确实要分隔看。方才成绩会上martin：“元宝不会成为那个gateway，腾讯许多产品都会+AI，但不相同的产品终究一同协作”

  微信确实会逐渐、有限范围地敞开API，让更多第三方AI/agent接入

  4. 如方才martin成绩会所说：微信的场景太杂乱了，有日子、文娱、作业，小程序、付出等等。因而微信的agent一是天然看守的超级进口位置，二是需求

  5. 因而微信自己原生的通用agent，可能要慢慢来，并没那么快。由于要打通的东西十分多。

  终究，一个简略的感触，方才成绩会上，听着martin展望 “现在AI还在前期，很难猜测终究形状”，james mitchell解说AI年代的search和商业化，以及martin描绘

  稍晚上传外资行的成绩解读，以及会上关于capex的奇妙tone...call back小会也上传